DER 48 MILLIARDEN DOLLAR SCHREIBFEHLER
Erkenntnisstand vom 24.11.2025Autor:
Strategy Inc. hat soeben etwas Außergewöhnliches enthüllt: Sie besitzen 649.870 Bitcoins. Das entspricht 3,26 Prozent aller jemals existierenden Bitcoins. Der Gesamtwert beträgt 48,37 Milliarden US-Dollar. Sie legten auch die Zahlen offen, die beweisen, dass dies die nächsten 90 Tage nicht überstehen kann. Hier ist die von ihnen veröffentlichte Bilanzierungsrealität, die aber niemand richtig liest. Strategy verfügt über 54 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln. Jährlich schulden sie 700 Millionen US-Dollar an Dividenden für Vorzugsaktien. Ihr Softwaregeschäft erwirtschaftet einen negativen Cashflow. Um Dividenden zahlen zu können, müssen sie jedes Jahr 700 Millionen US-Dollar an neuem Kapital aufbringen, bevor sie auch nur einen einzigen Bitcoin zusätzlich erwerben können. Sie sammelten in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 19,5 Milliarden US-Dollar ein. Dieses Geld wurde nicht für neue Bitcoin-Käufe verwendet, sondern diente der Bedienung von Schulden aus früheren Kapitalerhöhungen. Dies ist per Definition ein Schneeballsystem: Kredite werden aufgenommen, um die Zinsen für bereits bestehende Kredite zu begleichen. Das System funktionierte nur, weil der Aktienkurs über dem Wert des zugrunde liegenden Bitcoins lag. Als die Aktien zum Zweifachen des Nettoinventarwerts gehandelt wurden, erhöhte die Ausgabe von Aktien den Bitcoin-Wert pro Aktie für bestehende Aktionäre. Diese Prämie brach im November 2025 auf das 1,0-fache ein. Die Aktienausgabe verwässert nun die Anteile der Aktionäre. Der rekursive Akkumulationskreislauf kam zum Erliegen. Die Vorzugsaktien verschärfen die Situation. STRC startete im Juli mit einer Dividendenrate von 9,0 Prozent. Das Management erhöhte sie bis November auf 10,5 Prozent. Jedes Mal, wenn der Aktienkurs unter 100 US-Dollar fällt, wird die Dividende erhöht, um Käufer anzulocken. Es gibt keine Obergrenze. Wenn das Vertrauen schwindet, steigt die Dividende so lange, bis sie ohne den Verkauf von Bitcoin nicht mehr gezahlt werden kann. Der Verkauf von Bitcoin widerlegt die These, die die Akkumulation gerechtfertigt hat. Der 15. Januar 2026 ist der Stichtag. MSCI gibt bekannt, ob Unternehmen mit über 50 Prozent ihres Vermögens in digitalen Währungen aus den Indizes ausgeschlossen werden. Die Strategie sieht 77 Prozent Bitcoin vor. Der Ausschluss erfolgt nicht nach Ermessen, sondern automatisch. Die US-Bank JPMorgan schätzt, dass Indexfonds zwangsweise 2,8 Milliarden US-Dollar verkaufen werden. Die gesamten Abflüsse könnten 8,8 Milliarden US-Dollar erreichen. Fünfzehn bis zwanzig Prozent der Marktkapitalisierung wurden durch Algorithmen liquidiert, denen Fundamentaldaten egal sind. Der Crash vom 10. Oktober 2025 war die Vorahnung. Als Bitcoin um 17 Prozent fiel, brachen die Orderbücher um 90 Prozent ein und Positionen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar wurden innerhalb von 14 Stunden liquidiert. Strategy hält 3,26 Prozent des Gesamtangebots. Sollten sie gezwungen sein, 100.000 Bitcoin zu verkaufen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, reicht die Liquidität nicht aus, um dies ohne einen Markteinbruch aufzufangen. Strategy Inc. behauptet, die Dividende für 71 Jahre decken zu können. Die Berechnung basiert auf der Annahme, dass jährlich Bitcoin im Wert von 1 Milliarde US-Dollar verkauft werden können, ohne den Kurs zu beeinflussen. Der 10. Oktober hat jedoch bewiesen, dass diese Annahme falsch ist. Der Markt kann Verkäufe in diesem Ausmaß in Krisenzeiten nicht verkraften. Es geht hier nicht um den Erfolg von Bitcoin. Bitcoin wird Strategy Inc. überdauern. Es geht vielmehr darum, ob Unternehmen durch vierteljährliche Refinanzierung und monatliche Dividendenzahlungen staatliche Währungsreserven halten können. Staaten agieren mit einem unendlichen Zeithorizont. Unternehmen hingegen operieren in 90-Tage-Zyklen. Bis März 2026 fällt der Markt sein Urteil. Entweder restrukturiert sich Strategy, verkleinert sich und überlebt geschwächt, oder das gesamte Bitcoin-Finanzierungsmodell von Unternehmen scheitert. Der Zeitplan ist exakt. Die Mechanismen sind beobachtbar. Die Entscheidung ist unausweichlich. Was in den nächsten 90 Tagen geschieht, wird die Unternehmensfinanzierung und den monetären Wettbewerb für die nächsten 50 Jahre prägen. Die Zahlen sind bereits veröffentlicht. Das Ergebnis steht bereits fest. Nur die Anerkennung fehlt noch. Lesen Sie hier die vollständige, detaillierte Analyse - open.substack.com/pub/shanakaans Aktienkurs bei finanzen net
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Strategy Inc. hat soeben etwas Außergewöhnliches enthüllt: Sie besitzen 649.870 Bitcoins. Das entspricht 3,26 Prozent aller jemals existierenden Bitcoins. Der Gesamtwert beträgt 48,37 Milliarden US-Dollar. Sie legten auch die Zahlen offen, die beweisen, dass dies die nächsten 90 Tage nicht überstehen kann. Hier ist die von ihnen veröffentlichte Bilanzierungsrealität, die aber niemand richtig liest. Strategy verfügt über 54 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln. Jährlich schulden sie 700 Millionen US-Dollar an Dividenden für Vorzugsaktien. Ihr Softwaregeschäft erwirtschaftet einen negativen Cashflow. Um Dividenden zahlen zu können, müssen sie jedes Jahr 700 Millionen US-Dollar an neuem Kapital aufbringen, bevor sie auch nur einen einzigen Bitcoin zusätzlich erwerben können. Sie sammelten in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 19,5 Milliarden US-Dollar ein. Dieses Geld wurde nicht für neue Bitcoin-Käufe verwendet, sondern diente der Bedienung von Schulden aus früheren Kapitalerhöhungen. Dies ist per Definition ein Schneeballsystem: Kredite werden aufgenommen, um die Zinsen für bereits bestehende Kredite zu begleichen. Das System funktionierte nur, weil der Aktienkurs über dem Wert des zugrunde liegenden Bitcoins lag. Als die Aktien zum Zweifachen des Nettoinventarwerts gehandelt wurden, erhöhte die Ausgabe von Aktien den Bitcoin-Wert pro Aktie für bestehende Aktionäre. Diese Prämie brach im November 2025 auf das 1,0-fache ein. Die Aktienausgabe verwässert nun die Anteile der Aktionäre. Der rekursive Akkumulationskreislauf kam zum Erliegen. Die Vorzugsaktien verschärfen die Situation. STRC startete im Juli mit einer Dividendenrate von 9,0 Prozent. Das Management erhöhte sie bis November auf 10,5 Prozent. Jedes Mal, wenn der Aktienkurs unter 100 US-Dollar fällt, wird die Dividende erhöht, um Käufer anzulocken. Es gibt keine Obergrenze. Wenn das Vertrauen schwindet, steigt die Dividende so lange, bis sie ohne den Verkauf von Bitcoin nicht mehr gezahlt werden kann. Der Verkauf von Bitcoin widerlegt die These, die die Akkumulation gerechtfertigt hat. Der 15. Januar 2026 ist der Stichtag. MSCI gibt bekannt, ob Unternehmen mit über 50 Prozent ihres Vermögens in digitalen Währungen aus den Indizes ausgeschlossen werden. Die Strategie sieht 77 Prozent Bitcoin vor. Der Ausschluss erfolgt nicht nach Ermessen, sondern automatisch. Die US-Bank JPMorgan schätzt, dass Indexfonds zwangsweise 2,8 Milliarden US-Dollar verkaufen werden. Die gesamten Abflüsse könnten 8,8 Milliarden US-Dollar erreichen. Fünfzehn bis zwanzig Prozent der Marktkapitalisierung wurden durch Algorithmen liquidiert, denen Fundamentaldaten egal sind. Der Crash vom 10. Oktober 2025 war die Vorahnung. Als Bitcoin um 17 Prozent fiel, brachen die Orderbücher um 90 Prozent ein und Positionen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar wurden innerhalb von 14 Stunden liquidiert. Strategy hält 3,26 Prozent des Gesamtangebots. Sollten sie gezwungen sein, 100.000 Bitcoin zu verkaufen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, reicht die Liquidität nicht aus, um dies ohne einen Markteinbruch aufzufangen. Strategy Inc. behauptet, die Dividende für 71 Jahre decken zu können. Die Berechnung basiert auf der Annahme, dass jährlich Bitcoin im Wert von 1 Milliarde US-Dollar verkauft werden können, ohne den Kurs zu beeinflussen. Der 10. Oktober hat jedoch bewiesen, dass diese Annahme falsch ist. Der Markt kann Verkäufe in diesem Ausmaß in Krisenzeiten nicht verkraften. Es geht hier nicht um den Erfolg von Bitcoin. Bitcoin wird Strategy Inc. überdauern. Es geht vielmehr darum, ob Unternehmen durch vierteljährliche Refinanzierung und monatliche Dividendenzahlungen staatliche Währungsreserven halten können. Staaten agieren mit einem unendlichen Zeithorizont. Unternehmen hingegen operieren in 90-Tage-Zyklen. Bis März 2026 fällt der Markt sein Urteil. Entweder restrukturiert sich Strategy, verkleinert sich und überlebt geschwächt, oder das gesamte Bitcoin-Finanzierungsmodell von Unternehmen scheitert. Der Zeitplan ist exakt. Die Mechanismen sind beobachtbar. Die Entscheidung ist unausweichlich. Was in den nächsten 90 Tagen geschieht, wird die Unternehmensfinanzierung und den monetären Wettbewerb für die nächsten 50 Jahre prägen. Die Zahlen sind bereits veröffentlicht. Das Ergebnis steht bereits fest. Nur die Anerkennung fehlt noch. Lesen Sie hier die vollständige, detaillierte Analyse - open.substack.com/pub/shanakaans Aktienkurs bei finanzen net
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